申萬宏源:科創板初期預計網上中簽率比較高

2019-06-16 16:54:26   來源:中證網   

  6月16日,在科創板開板重大舉措落地之際,申萬宏源證券研究所和上海人民出版社在上海舉辦了《科創板投資一本通》新書首發儀式暨“簡單金融·成就夢想”科創板專題巡講首場活動。近300名高端投資者出席。

  申萬宏源新股策略首席分析師林瑾在活動上表示,科創板推出初期,預期網上中簽率高于主板中小創。通過科創板網上申購中簽率敏感性測算顯示,發行后總股本≤4億股的,科創板網上中簽率約0.044%-0.120%,還比較高;發行后總股本>4億股的,科創板網上中簽率約0.023%-0.104%,也比較高。

  資料顯示,科創板網上申購的條件和規則主要有:科創板投資門檻——50萬元資產+24個月交易經驗;科創板網上申購市值最低1萬元;申購單位與深交所相同:每5000元市值申購1個單位。《科創板投資一本通》顯示,科創板新股網上中簽率取決于網上初始和最終發行量、參與網上申購的投資者數量、網上申購飽和度等因素。

  科創板企業估值定價方面,申萬宏源策略分析師林麗梅表示,本次科創板“首發及增發上市前5個交易日不設漲跌幅”和“取消直接定價方式,全面采用市場化的詢價定價方式”的制度安排將是深化資本市場改革的有益嘗試,未來有望“以點帶面”成為新股發行定價改革的催化劑。科創板的上市標準突破了企業盈利的限制,重點支持的6大領域甚至允許虧損的公司上市,這對于傳統的估值方法(收益法、成本法和市場法等)提出了全新的挑戰。申萬宏源策略早在2014年提出了“4種驅動力”VS“5個生命周期”的分析框架,對新經濟行業進行了系統的研究和新經濟行業的估值方法進行進一步的探討。概念期VM指數和實物期權法較為適用;導入期行業空間和客戶價值的評估是關鍵;成長期業績增速是王道;成熟期盈利和現金流是基礎;衰退期“當下”重于“未來”,重置成本法是最好選擇。




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